Η AXIA αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή-στόχο για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Κοινοποίησε το
Η AXIA αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή-στόχο για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Η AXIA αναβάθμισε την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 27,40 ευρώ από τα 24,80 ευρώ, εκτιμώντας ένα περιθώριο ανόδου 64% από τα τωρινά επίπεδα. Η αναβάθμιση αυτή στηρίζεται σε πρόσφατη έκθεση η οποία συμπεριελάμβανε τη συμφωνία πώλησης της θυγατρικής ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, με την εταιρεία να διατηρεί τη σύσταση για αγορά.
Η AXIA επισημαίνει ότι η μόχλευση δεν αποτελεί πλέον ζήτημα για τον Όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Το επενδυτικό πλάνο της εταιρείας έχει πλέον ξεκαθαριστεί, και υπάρχει σημαντική διαφορά μεταξύ της αγοραίας αποτίμησης του τομέα παραχωρήσεων και της πραγματικής του εσωτερικής αξίας.
Τον τελευταίο χρόνο, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κέρδισε τους διαγωνισμούς για την Αττική Οδό και το ΒΟΑΚ, ενώ προχώρησε και στην πώληση του 36,6% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στα 900 εκατ. ευρώ. Ο κατασκευαστικός τομέας της εταιρείας κατέγραψε αύξηση λειτουργικής κερδοφορίας κατά 70%, φτάνοντας τα 137 εκατ. ευρώ, ενώ ο τομέας της θερμικής ενέργειας (ΗΡΩΝ) επέστρεψε 150 εκατ. ευρώ στη μητρική εταιρεία το 2023.
Η AXIA αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή-στόχο για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Η επενδυτική δυνατότητα του Ομίλου ανέρχεται σε 2 δισ. ευρώ, τα οποία, μέσω μόχλευσης, μπορούν να χρηματοδοτήσουν έργα αξίας 9-10 δισ. ευρώ. Η διοίκηση της εταιρείας επιβεβαίωσε τη δέσμευσή της να παραμείνει ενεργή στον τομέα των παραχωρήσεων σε Ελλάδα και Βαλκάνια, με προβλέψεις για έργα ΣΔΙΤ στην Ελλάδα ύψους 10 δισ. ευρώ και στα Βαλκάνια 2-3 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια.
Η AXIA επισημαίνει ότι η μόχλευση δεν αποτελεί πλέον ζήτημα για τον Όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, παρέχοντας τη δυνατότητα για την υλοποίηση νέων επενδύσεων με μετριοπαθή μόχλευση. Το καθαρό ταμείο της μητρικής εταιρείας εκτιμάται στα 600 εκατομμύρια ευρώ, ενώ τα συνολικά ταμειακά διαθέσιμα φτάνουν τα 1,5 δισεκατομμύρια ευρώ.
Παράλληλα, η αγοραία αποτίμηση φαίνεται να υποτιμά την αξία του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων της εταιρείας, παρά το γεγονός ότι περιλαμβάνει λειτουργικά έργα που επιστρέφουν μερίσματα. Η AXIA εκτιμά ότι δεν υφίσταται πλέον λόγος για επιβολή της έκπτωσης λόγω holding company, καθώς η κερδοφορία προκύπτει από πλήρως ελεγχόμενες δραστηριότητες.
Χρησιμοποιώντας τη μέθοδο Sum Of The Parts, η AXIA υπολογίζει την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 27,40 ευρώ ανά μετοχή, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς με περιθώριο ανόδου 64%.